金观平

　　日前，证监会召开2026年系统工作会议，提出持续深化资本市场投融资综合改革，努力实现质的有效提升和量的合理增长。持续深化资本市场投融资综合改革，是当前资本市场高质量发展的关键，这不是简单的“多融资”或“活交易”，而是通过制度重塑，让资金配置更有效、投资回报更可期、服务实体经济更精准。

　　当前，我国资本市场正处于难得的发展机遇期。全球新一轮科技革命和产业变革加速演进，主要资本市场着力吸引更多优质上市资源和耐心资本。新质生产力加快培育壮大，科技创新和产业创新深度融合，带动了中国资产价值重估。同时，居民资产配置结构发生深刻调整，对资本市场投融资功能发挥提出了新的更高要求。

　　资本市场是联通资金与资产的“蓄水池”，深化资本市场投融资综合改革的目的，在于形成“上市公司质量高—投资有回报—资金积极入市—融资效率提升”的良性循环。只有融资端有了高质量的资产，投资端才能获得合理回报；只有投资端有了“赚钱效应”，融资端才能获得源源不断的“源头活水”。投资与融资，是一体两面，协调是动态过程，而不是静态配比。从总量上看，投融资失衡会加大市场波动、放大市场脆弱性；从结构上看，投资和融资在产品、期限、风险特征和偏好等方面需要更好匹配。

　　融资端改革，要牢牢抓住提高上市公司质量这个关键，实现由“量”向“质”的深层蜕变。在高质量发展新阶段，融资的意义在于更好服务实体经济的结构调整，提升服务新质生产力的精准度。融资的目的不是“上得了市”，而是“长得成材”。要把融资端做优，让资本更好服务科技创新，持续提升制度对科技创新企业的包容性与适应性。对于存量上市公司，则要把上市公司质量做硬，形成优胜劣汰的市场生态。只有让好公司成为市场主角，融资功能才能真正转化为经济发展的动能。

　　投资端改革，核心在于提升投资者的获得感。投资是融资的镜像，没有投资者积极参与，资本市场就成了无源之水。留住资金，特别是长期资金，要大力培育“耐心资本”。一方面，要通过制度设计，鼓励社保基金、保险资金等长期资金加大入市力度，发挥其市场“压舱石”作用；另一方面，要通过强化分红机制、优化回购制度，倒逼上市公司从“重融资”转向“重回报”。2025年A股现金分红规模约2.55万亿元，并购重组活跃度明显提升，说明市场正在向“重回报、重质量”转变。

　　投融资两端的高效对接，离不开一流投资银行和投资机构。要引导中介机构回归专业本位，改革重点不在规模扩张，而在能力建设，包括定价能力、风险控制能力、长期服务能力。只有中介“强起来”，投资与融资才能实现高质量对接。

　　投融资的双轮驱动，更离不开公开、透明、法治化的市场生态。既要借鉴国际有益经验，更要立足本国国情，针对性做好制度设计、产品创设、权利救济等工作，将投资者保护贯穿于监管的各环节全流程，让投资者不仅能分享到中国经济增长的红利，更能在市场中感受到公平与尊重。监管层始终保持“零容忍”高压态势，严厉打击各类违法违规行为。只有把规则立住，把监管做实，市场的预期才能稳、信心才够足。